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需要提及的是，科大讯飞总裁刘庆峰在此前的内部讲话中曾坦言，“我们在人员效率优化上还明显提高的余地，单个产出效率、人均毛利跟业界领先企业比存在差距”。同时，刘庆峰也强调“市场不相信眼泪，对员工的过度宽容是对员工的伤害。如果我们不在组织内进行新陈代谢，企业和个人就会被时代和市场新陈代谢掉。因此，大幅度提升组织效能和激发员工积极性，是我们人力资源2019年的重要工作方向”。

申赎机制的优点在于ETF免受上述费用的影响。对于一只ETF，AP承担了大部分购入和卖出证券的工作，支付了所有的交易费用，甚至还向ETF发行商支付费用用于处理申购和赎回所涉及的文书工作。但如果因为指数的变化或者样本调整导致ETF产生投资组合周转，ETF则可能需要支付交易费用。

□郑伟彬（互联网观察者）责任编辑：李锋来源微信公众号：中信证券研究作者：陈俊斌2018年4月11日，中国汽车工业协会发布2018年3月份汽车产销数据。对此，我们点评如下：汽车总量：符合预期根据中汽协数据，2018年3月，我国汽车生产262.8万辆，环比增长54.1%%，同比增长1.2%；销售265.6万辆，环比增长54.7%，同比增长4.7%。1-3月，汽车累计产销702.2万辆和718.3万辆，产量同比下降1.4%，销量增长2.8%。其中，新能源汽车3月份产销量均完成6.8万辆，同比增长分别为91%和105.9%。整体上看，3月销量总体表现良好，符合预期。

风险因素：行业销量不达预期；终端价格竞争加剧；政策落实不达预期；新能源汽车推广不及预期。投资建议：在2018年总量增速放缓的前提下，看好在电动化、智能化、消费升级、以及行业集中度提升的结构性机会，重点推荐：上汽集团、华域汽车、潍柴动力（A+H）、北京汽车（H）、长城汽车（H）、耐世特（H）、保隆科技、宇通客车、银轮股份、松芝股份、宁波华翔等。

与此同时，小米开始构建国际化团队，其第一战选择了印度。这是中国之后又一个增长迅猛的潜力市场，目前小米已经连续五个季度位居印度智能手机出货量第一，成功压制了曾经独霸国内手机市场的三星。2018年，小米上市。雷军曾担心市场大势不好，但在上市一个星期，尤其是前一两天，他开始觉得IPO从低点起步是一个新的开始，未必不是好事。雷军说，“第一是调整心态，其次是把公司做好，才能对得起支持我们的十几万投资者”。

除贸易战的影响，这家同时为包括沃尔玛、Costco和迪士尼等美国企业代工的企业也在关注美国消费力下降这一趋势。考虑到利润空间的进一步压缩，宝达和一些劳动密集型企业一样，近几年也将部分订单转移到东南亚或南亚国家生产。然而，东南亚国家的产业配套和供应链并非像珠三角地区一样完善，产业链的转移也无形中增加了物流的成本。财经评论员宁南山认为，中国制造有产业链协作优势、市场优势和质量优势，虽然东南亚和印度的制造业发展也很快，但其生产设备、上游材料等还是需要进口，很难做到中国这么齐全。